關(guān)鍵字:惠普
當(dāng)然,惠普可能將未來的商譽攤銷分成幾次較小的金額,但與被迫認(rèn)列80億美元商譽攤銷同樣的情況也將迫使該公司在未來采取類似的步驟?;萜毡仨殰p輕其資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)擔(dān),并擺脫有損商譽的數(shù)字。在最近這一次商譽減損發(fā)布以前,惠普在截止于4月30日的上季營收中,資產(chǎn)負(fù)債表上的商譽數(shù)字為449億美元,使該公司的總資產(chǎn)達(dá)到1,278億美元。
然而,其中有一大部份的資產(chǎn)只是空殼。例如,商譽累積被視為資產(chǎn)的一部份,但惠普從過去十年來一連串收購行動后已使基本資產(chǎn)價值大幅下降了。例如最近這項與商譽減損有關(guān)的支出只計入該公司的服務(wù)部門,而它最主要就與2008年以139億美元收購Electronic Data Systems (EDS)公司有關(guān)。
惠普公司的資產(chǎn)負(fù)債表上還有其它可能得再進(jìn)行商譽減損的大型收購交易,其中以在2011年以100億美元收購Autonomy公司的交易最受爭議。去年八月,惠普在宣布收購交易的前一天支付了比Autonomy公司收盤價更高64%的溢價。這一收購交易招致投資社群大肆批評惠普為這家英國企業(yè)信息管理軟件 公司付出太大的代價。
惠普公司認(rèn)為,在收購Autonomy與EDS等交易后造成的商譽資產(chǎn)帳面價值降低,并不至于“導(dǎo)致未來的現(xiàn)金支出或以其它方式,影響服務(wù)部門當(dāng)前的業(yè)務(wù)或財務(wù)表現(xiàn),”該公司在一份聲明中表示。這聽起來沒錯,但其實很荒謬。在該公司原本認(rèn)為穩(wěn)健的交易卻帶來財務(wù)沖擊后,也對投資人和股東帶來突如其來的負(fù)擔(dān)。
以下是我對惠普目前情況的一些看法?;萜諡槭召廇utonomy公司支付了102億美元,較Autonomy在利息、稅項、折舊與攤銷前的盈利更高24倍。 而在收購Autonomy以前,惠普還以12億美元收購了Palm。但這次的收購交易隨后也導(dǎo)致惠普認(rèn)列了約10億美元的商譽減損。
惠普還曾經(jīng)在2010年分別以15億美元與23.5億美元收購了ArcSight以及3Par。溢付給這些公司的費用對于惠普公司的資產(chǎn)負(fù)債表帶來沉重的負(fù)擔(dān),嚴(yán)重地影響該公司的財務(wù)狀況。同時,盡管惠普或其它處于類似情況的公司可能聲稱商譽支出并非現(xiàn)金交易,也不會傷害企業(yè)的長期發(fā)展基礎(chǔ),但事實上這卻象征最初的實際貨幣(或股 票)支出。無論如何形容資產(chǎn)帳面價值降低,總之都等于承認(rèn)對于資源誤用,同時也顯示部分主管和董事會的判斷力不足。
這一切都對于企業(yè)的長期發(fā)展帶來了重大影響。這些事件造成對于該公司資深主管是否適任的質(zhì)疑,同時也動搖員工對于這些主管的信任。例如,如果惠普公司現(xiàn)在還 宣布大型收購行動,我還會相信這家公司嗎?有誰會相信管理團(tuán)隊已經(jīng)盡力調(diào)查過了?相信公司已經(jīng)慎重思考過長期信托責(zé)任,而非率性而為?投資者顯然認(rèn)為惠普 并不是一個投資焦點,原因當(dāng)然包括其長久來的收購策略。
惠普公司的財務(wù)現(xiàn)況已經(jīng)相當(dāng)疲弱(截至4月季度結(jié)束的長期債務(wù)為260億美元、83億美元現(xiàn)金以及短期投資),如果在新任CEO Meg Whitman的帶領(lǐng)下仍追逐類似于先前三位CEO的收購策略,那么惠普公司的處境將會變得更加疲弱。
惠普前任CEO Carly Fiorina、Mark Hurd與Lo Apotheker為惠普公司劃下了深深的傷口,也難以抹滅。